債市日報：12月9日

新華財經北京12月9日電（王菁）債市周一（12月9日）偏暖整理，長端表現優于短債，日內振幅不大，國債期貨收盤漲跌不一，此后政治局召開會議消息公布，快速點燃銀行間中長期現券做多熱情，10年期國債收益率下行幅度擴大至2BPs，逼近1.93%關口，續創歷史新低；公開市場小幅凈投放，資金利率走勢稍有分化。

機構認為，臨近年末債市表現強勢，與近年來漸成規律的跨年行情相吻合。隨著化債專項債的發行收尾，后續或出現城投債提前兌付高峰，繼續助推跨年行情。此外，市場對于明年降息預期開始升溫，這也將逐步反映到債市定價當中。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.13%，10年期主力合約持平，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間現券日內多數在1BP以內窄幅波動，稍早政治局會議消息公布，中長端現券收益率在期債盤后快速下行，10年期國債240011收益率下行2BPs至1.9350%，30年期國債活躍券2400006收益率下行2.05BPs至2.1375%。

中證轉債指數收盤漲0.12%，31只可轉債漲幅超2%，宇瞳轉債、天源轉債、亞藥轉債、震安轉債、松原轉債漲幅居前，分別漲20%、12.77%、7.27%、7.09%、7.01%。跌幅方面，14只可轉債跌幅超2%，湘泵轉債、溢利轉債、永安轉債、偉隆轉債、恒輝轉債跌幅居前，分別跌7.32%、6.61%、6.07%、4.12%、3.69%。

交易所地產債漲跌不一，“21萬科04”和“21龍湖02”漲超2%，“21萬科06”漲超1%；“21萬科02”和“22龍湖01”跌超3%，“22萬科07”跌近2%，“20萬科08”跌超1%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間上周五（12月6日），美債收益率多數下跌，2年期美債收益率跌4BPs報4.116%，3年期美債收益率跌3.5BPs報4.076%，5年期美債收益率跌3.9BPs報4.047%，10年期美債收益率跌2.1BPs報4.164%，30年期美債收益率漲0.3BP報4.345%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行0.9BP至1.045%。

歐元區市場方面，當地時間12月6日，歐債收益率普遍收跌，法國10年期國債收益率跌1.2BP報2.874%，德國10年期國債收益率跌0.5BP報2.104%，意大利10年期國債收益率跌0.4BP報3.191%，西班牙10年期國債收益率跌0.6BP報2.755%。其他市場方面，英國10年期國債收益率跌0.6BP報4.274%。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月9日以固定利率、數量招標方式開展了471億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。數據顯示，當日333億元逆回購到期。

資金面在月度上旬仍基本持穩，隔夜Shibor報1.5160%，上漲3.8BPs；7天Shibor報1.7360%，上漲5BPs；3個月Shibor報1.7530%，下跌0.2BP。

【基本面】

11月CPI同比上漲0.2%，預期漲0.5%，前值漲0.3%。中國11月PPI同比降2.5%，預期降2.7%，前值降2.9%。國家統計局表示，11月份，受氣溫偏高及出行需求回落等因素影響，全國CPI環比有所下降，同比小幅上漲，核心CPI繼續回升，同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；一系列存量政策和增量政策協同發力，國內工業品需求有所恢復，PPI環比由降轉漲，同比降幅收窄。

【機構觀點】

華泰固收：上周債市延續利率下行走勢，債基、保險等是做多主力，對明年債市空間有所透支。未來兩周市場將迎來重要的政策觀察、降準窗口，在市場已有所定價的情況下，預計增量信息和值博率有限。目前，仍建議對利率下行趨勢保持審慎樂觀，市場短期或仍有慣性。但經過近日下行后，過度預期中期“樂觀”情形或孕育波動風險，不宜再追漲。短線建議增強操作靈活性，繼續把握短端的確定性機會和信用債等補漲機會。

民生證券：事實上，進入2024年12月以來，市場對債券發行的進度開始擔憂，尤其對地方債的發行進度表示關注。上周非銀同業存款利率規范落地提振債市情緒，地方置換債發行高峰已至，后續供給壓力相對可控，資金面維持均衡寬松，而政策預期和止盈壓力帶來一定擾動。

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編輯：王柘

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